“冬儲(chǔ)貿(mào)易商庫(kù)存壓力大的同時(shí)，還得面臨一季度末臨近的資金緊張，今年的托盤成本又高，因此，鋼貿(mào)或礦貿(mào)當(dāng)下的資金壓力都較大。在這種需求真空期里，季末資金緊張，再疊加超高庫(kù)存，直接導(dǎo)致黑色系期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)斷崖式下跌?！辈芊f說(shuō)。

　　中泰證券表示，調(diào)研中，鋼貿(mào)商普遍反映資金面緊張，今年托盤方賬期縮短至60-65天(往年是90天)，保證金按關(guān)系疏遠(yuǎn)從10%到15%、20%不等，利息一般每月1分1厘，少數(shù)高達(dá)1分4厘、1分5厘，年化利率逼近20%。賬期到期集中在3月下旬，最晚3月底，大部分鋼貿(mào)商囤貨成本在4200元/噸。如果鋼價(jià)繼續(xù)下跌，托盤方資金緊張，鋼貿(mào)商被迫面臨降價(jià)砍倉(cāng)局面。

　　北京三葉帆投資公司總經(jīng)理此前一周點(diǎn)評(píng)稱，1月底2月初上杠桿的鋼貿(mào)商，賬期時(shí)間大概就是3月底4月初，本周成交還不放量的話，下周鋼貿(mào)商估計(jì)就要著急了，當(dāng)前價(jià)格基本是鋼貿(mào)商囤貨價(jià)格，目前現(xiàn)貨價(jià)格繃住不跌，就是因?yàn)殇撡Q(mào)商成本接近，抱團(tuán)取暖，到下周終端采購(gòu)一直不放量的話，到鋼貿(mào)商的金融托盤接近到期，恐怕會(huì)有踩踏。

　　盤面上，3月以來(lái)，螺紋鋼期貨主力合約從4062元/噸的高位斷崖式下跌，至今累計(jì)跌幅已達(dá)9.18%，截至3月19日，收?qǐng)?bào)3651元/噸。

　　“市場(chǎng)普遍測(cè)算認(rèn)為3700元/噸是鋼貿(mào)商砍倉(cāng)的底線，盤面或許表明，踩踏已經(jīng)開始發(fā)生?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

　　需求出現(xiàn)回暖跡象

　　“2017年10月、11月建材存在一波嚴(yán)重的供需錯(cuò)配，在產(chǎn)業(yè)鏈沒(méi)有準(zhǔn)備的情況下，鋼價(jià)暴漲1000元/噸，這一波行情給了鋼貿(mào)商對(duì)2018年很大的期待，所以鋼價(jià)從5000元/噸很快跌到4000元/噸以后，鋼貿(mào)商認(rèn)為3月份可能會(huì)重復(fù)2017年11月的行情。春節(jié)前整體情緒樂(lè)觀，一致看多，從年前到年后大幅囤貨?！敝刑┳C券表示。

　　目前同樣是供需錯(cuò)配，只不過(guò)上次是需求大增，供應(yīng)不濟(jì)；而當(dāng)下是供應(yīng)大增、需求不至，錯(cuò)配的主角已經(jīng)悄然對(duì)調(diào)。

　　西南證券分析師夏學(xué)釗表示，黑色系的龍頭品種是螺紋鋼，本輪大跌正是由螺紋鋼大跌引領(lǐng)，而其大跌的原因在于供需面實(shí)際變化與市場(chǎng)預(yù)期存在較大偏差。首先，需求端啟動(dòng)慢于預(yù)期，今年春節(jié)晚于往年，按道理春節(jié)后下游工地需求復(fù)蘇會(huì)較快，但實(shí)際情況是下游需求遲遲未見(jiàn)明顯回升；其次，供應(yīng)量超出預(yù)期，1-2月份處于“采暖季限產(chǎn)”區(qū)間，然而粗鋼日產(chǎn)量卻與非限產(chǎn)時(shí)段相差無(wú)幾；供應(yīng)增加超出預(yù)期、需求回升低于預(yù)期，理所當(dāng)然的結(jié)果就是庫(kù)存量增速遠(yuǎn)超預(yù)期，螺紋鋼庫(kù)存量3月份升至歷史高位。

　　值得注意的是，上周需求有回暖跡象。光大證券數(shù)據(jù)顯示，上周，唐山鋼廠高爐開工率為55.49%，環(huán)比前一周上漲3.66個(gè)百分點(diǎn)。滬線螺終端采購(gòu)量環(huán)比上漲33%。經(jīng)銷商鋼材庫(kù)存下降0.83%，其中長(zhǎng)材庫(kù)存下降0.69%，板材庫(kù)存下降1.21%。

　　“工地需求上周開始啟動(dòng)，南方終端采購(gòu)積極性有所回暖，但仍有較大上升空間。鋼廠高爐依然維持低開工，且采暖季結(jié)束復(fù)產(chǎn)可能需等到3月底或4月初，所以鋼材供應(yīng)過(guò)剩最嚴(yán)重時(shí)期可能已過(guò)。但另一方面，鋼材貿(mào)易庫(kù)存壓力高企，同比增幅高達(dá)28%，鋼廠庫(kù)存也有顯著累增，所以鋼材3月累積的壓力仍是較重，消化仍需時(shí)日。”曹穎說(shuō)。

　　興證期貨分析師李文婧表示，今年鋼材社會(huì)庫(kù)存較前幾年高點(diǎn)都有所抬升。在上周見(jiàn)到庫(kù)存高點(diǎn)以后下降速度較慢。說(shuō)明隨著電爐的投產(chǎn)和高爐的增產(chǎn)，高利潤(rùn)刺激了鋼鐵產(chǎn)量的增加。而需求在房地產(chǎn)新屋開工回落的基礎(chǔ)上，增長(zhǎng)并不明顯。此前期待的旺季需求不如預(yù)期，預(yù)期落空后價(jià)格回落。目前電爐投產(chǎn)和高爐轉(zhuǎn)爐利用廢鋼能力的增長(zhǎng)，鋼材供應(yīng)緊張的局面預(yù)計(jì)長(zhǎng)期得到緩解，未來(lái)鋼材市場(chǎng)的長(zhǎng)期矛盾轉(zhuǎn)變成廢鋼供應(yīng)和長(zhǎng)期需求上。

　　“目前升至歷史高位的庫(kù)存量不僅僅是導(dǎo)致本輪下跌的誘因，也成為未來(lái)走勢(shì)的壓制因素。從更宏觀的角度來(lái)看，2018年鋼材需求不容樂(lè)觀，而供應(yīng)端的去產(chǎn)能進(jìn)程也進(jìn)入尾聲，大的供需邏輯也不支持鋼價(jià)再出現(xiàn)新一輪的趨勢(shì)性上漲，起于2015年底的鋼價(jià)牛市頂點(diǎn)或已確定?！毕膶W(xué)釗表示。